本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

黄金再创新高！2025 年 1 月 30 日，COMEX 黄金期货价格盘中一度达到 2827.6 美元 / 盎司；沪金（SHFE 黄金）开盘价为 649.52 元 / 克。

春节历来是黄金消费的高峰期。面对黄金价格再创新高，黄金还能"上车"吗？

多方分析认为，在全球经济不确定性增加、地缘政治风险加剧的背景下，黄金的避险属性愈发凸显。

金雅福黄金研究院指出，展望 2025 年，去美元化、央行购金、全球降息周期、国际格局重塑等驱动黄金上涨的因素仍在，尽管众多机构预计，从幅度上看，2025 年的上涨幅度或许会小于 2024 年，但黄金长牛趋势不改，现阶段布局黄金资产，无论是对提升组合的投资收益或对冲风险，都能真正发挥进可攻、退可守的作用。

多重属性支撑金价上涨

进入 2025 年，黄金价格整体呈现上涨趋势。当地时间 1 月 20 日，特朗普正式宣誓就任美国第 47 任总统，并签署一系列行政令。黄金价格继续上涨。

黄金价格上涨有哪些原因？

浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘分析，特朗普在上台之初就签发了海量行政令，涉及外交、贸易、移民、税收、经济和全球合作等方面。目前观察对金价最大的影响是大量政策与上一届政府截然不同的转变带来不确定性的增加，市场出于避险的考虑，将会有更多资金选择黄金之类的安全资产，从而推高金价；其次，特朗普上台之后已经多次发声呼吁美联储立即降息，虽然 1 月会议预期大概率不会降息，但是不排除在之后的会议中美联储或多或少会受到美国总统的影响使其决定进一步调降政策利率，这可能会促使金价出现上涨。

"特朗普的一系列政策包括关于移民、关税和税务政策，对于整体经济来说都是具备通胀支持的。通胀是支撑黄金走势的一个因素，主要体现了其商品属性。另外有其他几个因素也支撑黄金的价值：第一，配置属性，这代表了对于实物黄金的需求，我们看到近期 ETF 等类似产品形成反转的形式，以及央行对于黄金储备的提升都可以支撑黄金的价格，另外也代表了在期货市场，管理资金对于黄金净多仓的增加，来参与黄金的上涨；第二，避险属性，黄金作为天然的避险资产在地缘冲突升级的背景之下形成对冲；第三，货币属性，就是‘去信用化’，黄金作为硬通货，存在货币属性，在美国大规模放水的背后，全球央行对美国的货币政策产生担忧，于是增强了黄金的储备。"渣打中国财富方案部指出。

2025 年黄金仍具配置价值

回顾 2024 年黄金的表现，金价创下了 40 次的历史新高，并成为全球市场表现最为亮眼的大类资产之一。

2025 年，黄金价格走势如何？

郑弘分析，金价未来或仍将延续中枢上行走势，可以关注这两点：

一是全球不确定性大增或使黄金安全避险属性得到追捧。当前全球地缘局势延续紧张热战不断，保守主义兴起下主要经济体政治格局同样不稳。特别是新任美国总统上台后新推出大量政策，由于政策数量太多且与之前差别较大，短时间难以综合分析其影响，可以确定的是全球不确定性将进一步上升，避险资产将得到青睐。

二是全球央行进入降息周期使得黄金投资价值上升。全球主要经济体中美联储和欧央行均在 2024 年开启降息周期。2025 年，欧央行和美联储或将继续降息，这会带动欧美债券利率持续下降，从而凸显黄金投资价值上升。

渣打中国财富方案部认为，未来 12 个月黄金会上升至每盎司 2900 美元，同时维持贵金属相对于其他主要资产类别的超配评级。央行持续强劲的需求仍是我们观点的主要推动因素。

世界黄金协会发布的《2025 年全球年度展望》预测，2025 年黄金走势积极但更为温和，黄金潜在的上行空间或来自于可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：陈丽）